最近小编看到大家都在讨论百度深度研究报告：二次创业再出发，拥抱AI大时代相关的事情，对此呢小编也是非常的感应兴趣，那么这件事究竟是怎么发生的呢？具体又是怎么回事呢？下面就是小编搜索到的关于百度深度研究报告：二次创业再出发，拥抱AI大时代事件的相关信息，我们一起来看一下吧！
（报告出品方：长江证券）
一、互联网广告景气回升，百度移动生态加速转型
移动互联网用户增速放缓，在线营销行业竞争激烈
(相关资料图)
我国移动联网用户规模和时长增长放缓、流量红利渐尽。2019年以来中国移动互联网用户进入波动型增长阶段，月活跃用户规模在2020年5月达到11.64亿高位后出现一定程度回落，2021年3月恢复至11.62亿。截至2020年12月，中国移动互联网用户月人均单日使用时长达379.3分钟，同比增长6.6%，增速持续放缓。
伴随行业进入存量时代，在线营销行业竞争日趋激烈，新技术、新渠道和新的交互模式持续迭代，抢夺流量和广告价值。
从投放渠道来看，移动互联网广告占据互联网广告的主要市场，2020年占比约89.2%，伴随大屏（电视、投影仪）及语音交互（智能音箱等）的兴起，OTT 及其他形式广告正在加速抢占PC 广告份额。
从购买方式来看，基于算法优化、能够提升广告投放精准性和变现能力的效果广告更受广告主青睐，市场规模快速增长、持续挤压品牌广告份额，2020年效果广告占全国互联网广告份额达65.1%，较2019年提升了15.5pct。
从媒介类型来看，电商类广告由于与销售渠道紧密绑定，在后疫情时代线上消费增长的推动下维持高景气，2020年市场份额占比达45.9%，份额或将持续提升；社交广告已形成可链接线上与线下、广告与销售、内容与私域的全开放系统，未来社交广告份额或将持续扩张，但社交平台的核心广告点位Ad load 有限，增量空间或主要在中长尾流量；视频类媒介中短视频广告伴随短视频流量快速增长保持高景气；搜索引擎广告份额近年来下滑较多，主要受算法分发分流、用户搜索量下滑影响，搜索引擎平台亦引入信息流寻求转型；在线视频广告、资讯广告份额逐步缩减。
从2020年我国头部互联网公司的流量和媒介广告收入来看，百度位居行业前列。
重构移动生态，强化流量获取、留存和变现
百度以搜索引擎起家，在我国搜索引擎市场份额保持明显领先优势，在PC 互联网时代（2000年~2010年）搜索引擎几乎是互联网唯一的入口，掌握垄断优势的百度建立起强大的网络效应，通过提供竞价P4P 服务变现，实现广告收入的快速增长。
2011年后移动互联网时代到来，互联网行业各垂直领域陆续诞生多个超级App，割裂且封闭的信息孤岛让内容和流量的分发逻辑发生变化，大数据思维和算法推荐崛起，百度在流量分发上的优势被挑战，百度搜索业务亦开始向移动端转型，推出手机百度App。
2016年以来，移动互联网进入下半场，信息流广告的发展对传统搜索广告造成较大影响，2016年9月，百度推出百家号发力信息流，确立了搜索+信息流双引擎战略。为更好应对移动互联网流量红利见顶及在线营销竞争格局加剧，2019年百度对移动生态进行战略重构：搭建以百度App 为核心、以“搜索+信息流”为双引擎、以百家号+智能小程序+托管页为三大支柱，结合好看视频、百度贴吧等数十款移动应用，为用户提供知识信息型的开放平台。
2021年4月，百度发布移动生态的X+Y 战略布局——以“横向开拓用户规模，纵向深耕行业垂类”的方式推进移动生态向服务化、人格化升级。X 作为横向布局，主要包括百度App、好看视频、爱奇艺、百度贴吧等多个用户入口产品，旨在覆盖不同场景下用户需求的同时，能够不断扩大用户规模；Y 作为纵向布局，主要目标是深耕行业垂类，目前百度重点发力两类：一类是百度百科、百度知道、有驾等为核心的生态护城河类产品，另一类是重点发力的大行业大垂类，如大健康、直播、电商、教育等。
我们认为，百度加大力度推进移动生态的构建，核心目标在于强化用户获取和留存，深挖流量变现、降低经营成本。
百度App：移动生态核心，搜索+信息流驱动下具备强大的开放和连接能力
百度App 搭载AI 算法提供搜索及信息流双引擎功能，通过百家号、智能小程序、托管页三大支柱，为用户提供了统一的账户体系和登陆原生App 的体验，将原本分散在各个独立App 和H5页面的各类信息服务与用户连接起来，打破超级App 造成的信息孤岛和割裂格局，提升用户获取信息和服务的效率。
2021百度移动生态万象大会上，百度App 启动新一轮品牌升级，推出全新Slogan“百度一下，生活更好”，重点推进三大核心战略：内容视频化、搜索人格化和信息服务化。我们认为，百度App 的Slogan 变化体现了百度从连接信息、连接内容到连接服务的能力不断升级，用户、商家、平台多方共赢的活力生态构建也将打开百度在线营销业务的发展空间、拓宽非营销多元化变现可能。
百家号：奠定移动生态内容基础，多元化变现促进内容生态蓬勃发展
百家号是百度为内容创作者提供的内容发布、内容变现和粉丝管理平台，作为百度移动生态最大的内容提供者，同时为搜索和信息流提供优质内容。百家号上作者创造的内容，可通过百度App、H5、手机浏览器及百度内容联盟等分发渠道输出，允许内容创作者以公开可搜寻的方式分享其社交内容，不必为了获得曝光在数十个社交平台建立维护账号。
目前百家号创作者规模和内容规模持续快速增长。2020年，百家号创作者规模达380万人，同比增长46%，结构上来看，中腰部创作者规模增长最为显著：万粉创作者增长39%，十万粉创作者增长80%，百万粉创作者增长52%；百家号内容规模亦呈现高速增长，2020年图文内容增长45%、视频内容增长63%。
百家号目前已经形成了流量收益、内容电商、付费专栏、内容营销、付费咨询、赞赏功能等六位一体的多元化变现方式，我们认为，近年来百度在内容领域持续投入资金补贴，激励和培养创作者和MCN 机构发展，以及开拓多元变现方式，有利于帮助内容创作者更好地在百家号变现，激发内容生态走向健康活力的正向循环。
智能小程序：开放和连接服务的抓手，实现平台、用户、商家多方共赢
相较其他封闭生态的小程序，百度智能小程序最重要的特点是开源开放。在2018年发布之初，百度智能小程序就将开放性放在重要位置，通过开放百度系全域流量和AI 赋能等方式扶持开发者，并于2018年11月成立了业内首个小程序开源联盟，联盟成员包括爱奇艺、小红书、WiFi 万能钥匙、宝宝巴士、万年历等知名App。
我们认为，智能小程序开源开放的优势在于：生态开源下，第三方可定制一套完全属于自己的小程序平台，一次开发，全域流量，可以在多个百度系及非百度系的平台上运行，极大降低开发运维成本；开发者有更加自主的流量与运营能力，用户使用时无需任何跳转，在浏览和交互方面能获得真正的一站式体验。
经历了四年的发展，我国小程序市场正迎来互联网巨头全面争霸的格局，除BAT 之外，字节跳动、360、美团、京东等巨头均已入场，积极布局抢占流量。在全景生态流量布局成为趋势的背景下，小程序的重要性进一步凸显，小程序市场正在进入下半场。
我们认为，伴随越来越多的开发者从封闭生态走向开放生态，百度智能小程序或将迎来快速发展期。据2021年4月百度万象大会公布数据，百度智能小程序月活跃用户数达4.2亿，智能小程序数量达66万个，MAU 超百万的智能小程序233个、过亿智能小程序6个，入驻服务商2766个，覆盖271个细分服务领域。
智能小程序跨越了App 之间的限制，完成从用户需求到服务的最短路径触达，“所见即所得”实现了用户从获取信息、获得服务、达成交易的闭环，对开发者、商家构成了流量与用户利好，对百度移动生态而言，打开了更多商业价值空间。
目前百度App 中约1/3的搜索流量由智能小程序承接，超过1/4的信息流用户触达小程序，涵盖了到店、上门、线上交易等多种服务，智能小程序也正在向一站式全场景服务生态进化。我们认为，在智能小程序4亿+庞大月活流量的基本盘下，未来的增长空间主要是来自于服务能力的扩展覆盖以及需求变现的有效性，目前百度在大健康、电商、教育等大垂类领域的投资布局，或将有效提升其服务和变现能力。
托管页：百度营销新基建，未来或走向SaaS 平台
托管页是面向中小企业的移动商业解决方案，涵盖了包括快速建站、营销工具以及客户管理、长期维护等一系列工具，商家可以利用AI 工具及服务与用户互动，无需支付服务器、软件及带宽成本来维持自身网站，托管页还附带行业解决方案，为用户提供更可靠和安全的信息。托管页业务落地到具体产品是2019年8月百度营销推出的“基木鱼”。
托管页改变了搜索引擎只能做“中转站”的模式，用户使用搜索功能、跳转至广告主的站点并留资、下单或下载App 整个过程中的所有信息都留在了百度站内，这也意味着平台可持续发掘和释放流量价值，进而实现自身商业价值的最大化。
自推出以来，百度托管页占百度核心的在线营销收入比重迅速提升：从2019Q4的约24%至2021Q1的35%。我们认为，长期看百度托管页或有望演变成为百度销售和市场的SaaS 平台，相较Shopify 等电商服务SaaS 平台，百度托管页涉及的B 端商业领域更为广泛，百度托管页的商业价值正在加速释放。
视频布局：短视频生态升级，视频化提升知识信息表达效率
百度的短视频产品主要包括好看视频和全民小视频，其中，好看视频于2017年11月推出，区别于其他主打娱乐性质的短视频平台，好看视频定位于泛知识短视频平台，内容创作者主力为70、80后“社会中坚力量”。
强“杀时间”属性的娱乐性短视频平台从几年前的爆发增长到目前增速逐步趋缓，日渐同质化的单一娱乐内容已经难以满足用户需求，也难以支撑起平台用户数和用户时长的持续增长，为寻求新的增量，2019~2020年各大短视频平台纷纷推出泛知识类策略。
2020年12月末，好看视频宣布拿出10亿元，重点补贴好知识、好故事、好种草三类泛知识类创作者，“好知识”的创作者主角以专业性强的律师、医生、教师等群体为主。2021年百度万象大会上，好看视频再次加码，目标打造泛知识第一平台。
我们认为，相对其他发力泛知识领域的短视频平台，好看视频的核心优势在于：
1）百度在泛知识领域已经积累了深厚的内容护城河。好看视频基于百度在信息和知识服务层面近20年的经验及资源积累，依托强大的搜索+AI 技术，将百度传统强势领域——知识信息的产品形态从图文迁移到了短视频；
2）搜索分发逻辑下，依托百度移动生态流量稳健增长，且更加精准高效复合泛知识型短视频“save time”的属性。好看视频的分发逻辑不是当下流行的算法推荐，而是用户发起视频搜索的方式，主要的流量来自于月活庞大且稳健增长的百度App；
3）好看视频与其他发力泛知识的短视频平台存在差异化竞争。从目标用户来看，对于抖音和快手等综合性短视频平台，泛知识只是它们内容生态中的一小部分，而且它们的用户面向全年龄层；而B 站知识领域的目标用户主要为年轻人；而知乎虽然也主打知识信息，但在平台流量方面与百度相差甚远。
收购YY：补齐直播短板，推动移动收入多元化
2020年11月16日，公司全资子公司百度（香港）有限公司与JOYY 订立购股协议，随后于2021年2月7日修订该购股协议，公司同意收购JOYY 在中国的国内视频娱乐直播业务YY 直播，总收购价约为36亿美元（可作若干调整），2月8日欢聚（YY.O）发布公告称YY 直播出售给百度的交易基本完成。
YY 直播主要提供音乐舞蹈表演、脱口秀、户外活动、体育及动漫等内容，主要收入来自用户打赏主播的虚拟物品销售、会员服务等其他收入和广告收入。2018至2020年，YY 直播实现总营收分别为102.73亿元、109.63亿元、99.50亿元，净利润分别为32.89亿元、37.01亿元、31.41亿元，盈利能力良好。
我们认为，百度收购YY 的意义在于补齐移动生态中的直播环节、连通B 端服务和C 端需求，丰富公司变现能力、推动收入多元化。具体而言，未来在百度生态体系内，直播业务能与全域内容创作、电商变现、服务支持等深入结合，提升流量变现效率，助推内容付费、电商、大健康等领域的商业化发展。
行业复苏+运营改善，2021Q1百度广告收入增速提振
广告市场表现与宏观经济高度相关，2019年受宏观经济影响，广告营销整体预算收紧，互联网广告市场整体规模增速放缓至14.8%。2020年一季度受疫情影响，互联网广告市场规模同比下滑约22.1%，全年互联网广告市场规模增长约12.6%。
伴随疫情后经济修复，一季度我国不变价GDP 累计同比增长18.3%，互联网广告行业亦迎来复苏，叠加去年一季度的低基数效应，2021Q1中国互联网广告市场规模同比大幅增长54.6%至1375.9亿元。
在移动互联网流量红利见顶的背景下，移动生态战略转型有效推动了百度系流量持续增长和用户粘性的提升。
截至2021年3月，百度系在移动大盘用户规模及渗透率有所增长，用户规模较2020年3月增长1.2%，渗透率较2020年3月提升0.6pct 至92.4%。百度移动生态核心——百度App 用户规模和粘性不断提升，2021年3月，百度App 的月活跃用户量（MAU）达5.58亿，每日登陆用户超过75%。百度AI 支柱帮助创作者、服务提供商以及商家更好与用户互动，截至2021年3月，百家号创作者数量达420万，同比增长40%，智能小程序MAU 达4.16亿，数量较去年同比增长18%，托管页收入占百度核心业务的在线营销收入35%，占比较去年提升14pct。
根据QuestMobile 数据，截至2020年12月，百度旗下广告两大广告平台整体表现良好：百青藤用户规模7.34亿，同比下滑3.6%，百青藤广告主数量达642个，同比增长50%；百度信息流用户规模达6亿，同比增长5.5%，百度信息流广告主数量达896个，同比大增113.8%。
在行业复苏和运营优化驱动下，2021Q1百度核心的在线营销收入增速提振。百度营收由核心业务和爱奇艺两个部分构成，核心业务的营收主要由移动生态贡献。具体来看，百度移动生态收入主要来自于提供搜索、信息流及其他营销服务，以及直播、网络游戏、会员服务等非营销变现方式，伴随互联网广告行业复苏、百度系流量增长和粘性的提升，2021Q1百度核心的在线营销收入同比增长27%达163亿元。
我们认为，伴随百度移动生态战略的转型，百度App 的用户规模和粘性或有望稳健增长，在百家号、智能小程序、托管页的三大支柱的助力下，连接信息、服务、变现的生态闭环将逐步完善。我们看好在信息流广告发展推动下百度核心的在线营销收入持续稳健增长，叠加付费、直播、电商等多元化变现方式的挖掘，移动生态或将持续为百度提供稳健的业绩基本盘和大量现金流，为培育新的成长曲线提供坚实支撑。
二、长视频推动降本提价，爱奇艺亏损或将持续收窄
进入过亿会员时代后，头部长视频平台付费用户增速开始放缓。2021Q1爱奇艺付费用户为1.05亿，同比下滑11%，腾讯视频付费用户为1.25亿，同比增长12%，头部视频网站的付费用户增速放缓。
头部视频网站腾讯、爱奇艺的平台MAU 保持稳定，2020年底均在5亿左右，基于当前相对稳定的平台流量，长视频的付费用户增长预计持续放缓。
行业提价趋势基本确立，增长逻辑由量向价转变
在头部平台会员增长趋缓，广告招商承压的背景下，视频行业增长逻辑由量向价转变。
当前视频网站提升单用户价值的方式主要有：
1）直接提升会员价格；
2）推出更高规格的会员套餐；
3）会员体系的精细化运营，引入单片付费模式。
2020年爱奇艺率先开启会员提价，2021年腾讯视频跟进，行业会员提价趋势基本确立。2020年5月爱奇艺推出全新会员业务“星钻VIP 会员”作为爱奇艺会员体系中最顶级的会员标准，取代原“钻石VIP 会员”，星钻会员定价高于钻石会员，对应享有的会员权益也更丰富，除“黄金VIP 会员”的权限外，还涵盖超前点播、星钻影院、奇异果星钻会员、FUN 会员、文学会员、体育大众会员、VR 会员等多会员权益。
2020年11月爱奇艺针对黄金VIP 会员、学生VIP 会员开启直接性的会员提价，提价整体幅度在15%~30%之间，其中按月续费价格提升27%。新定价推出后订阅爱奇艺会员服务的用户将以新定价支付，而在调整前已是连续包月/季/年的黄金VIP 会员、学生VIP 会员，都享有爱奇艺提供的“不取消当前自动续费则两年内不变价”的保价服务。
2021年4月腾讯视频开启会员提价，同时提价幅度高于爱奇艺。腾讯整体提价17%~50%，其中单月付费价格提升50%。在调整前已是自动续费状态的用户，将享有调价前价格续费的优惠，保价服务延续一年（爱奇艺为两年）。行业性提价趋势下，芒果、优酷有望跟进。
2019年视频网站经历了单片付费的初步尝试之后，2020年各大视频平台多部剧集均开启超前点播，平台VIP 的单集点播费用一般在1~3元，超点集数多数出现在剧集中段，2020年上新网剧中超点剧集占比40%，同时超点模式从纯网剧延伸至《三十而已》等台网联播剧，单片付费已成为视频行业提升用户付费的有效手段。
限薪带动内容成本增速回落，平台成本端或将持续改善
2018年下半年以来，监管及行业协会就演员片酬出台相应政策和指导性意见，市场定价逐步规范，演员薪酬开始回落，大幅缩减了视频网站的版权采购成本及内容自制成本。2020年受疫情影响，三大视频网站及六大制作公司再次提出联合倡议，进一步加强演员薪酬待遇管理。视频行业对内容成本的控制力持续加强，我们认为，2021年视频网站在成本端有望继续改善。
提价降本或将推动爱奇艺亏损持续收窄
1、收入端：ARPPU 提升仍有较大空间，提价成为短期增长主动力。
会员增长虽有所放缓，2021Q1月度ARPPU 明显提升。2020Q2以来爱奇艺付费会员增长节奏放缓，2021Q1付费会员数达1.053亿人，较2020Q4增加360万人，增长主要来自剧集《赘婿》等头部内容拉动、春节期间叠加疫情效应整体流量提升以及创新营销对于用户参与率和会员忠诚度的提升；2021Q1爱奇艺月度ARPPU 提升至13.9元，较2020Q4环比增长12.2%，主要由于爱奇艺在去年四季度做出了会员提价的调整。对标奈飞2021Q1月度ARPPU 为14.25美元，爱奇艺单用户付费仍有较大提升空间。
短期在ARPPU 提升驱动下，会员服务收入或有望增长20%~40%：参考爱奇艺目前黄金VIP 连续包月定价19元，假设前期低价优惠陆续到期和折扣力度降低，短期内爱奇艺单月ARPPU 或将逐步由13.9元提升至15~16元，若假设会员数量维持在1.1~1.2亿人左右，则对应会员服务收入在198~230亿元左右，相较2020年的165亿元约20%~40%的增长空间。
中长期在ARPPU和会员数增长的共同驱动下，爱奇艺会员服务收入仍有较大增长空间。假设中长期爱奇艺单月ARPPU 或将逐步提升至16~19元；参考奈飞6000~9000万目标用户对应美国1.3亿家庭户数渗透率约50%~70%，根据七普人口数据，我国4.9亿总家庭户数对应2.45~3.43亿用户目标，若爱奇艺市占率保持约50%，则付费会员数潜目标在1.22~1.72亿，则爱奇艺会员服务收入的目标空间约为234~392亿元，中长期会员服务业务仍有较大增长空间。
2、成本端：发力自制内容+外采版权降价，内容成本占营收比有望持续优化。
持续加码自制内容，自制内容成本管控力度更强。爱奇艺自制内容净资产占比持续提升，由2018Q1的占比30.8%提升至2021Q1的49.1%。由于自制内容相对成本把控力度更强，加大自制占比或有望带来成本端的不断改善。此外，爱奇艺自制内容品质和播放表现亦有所提升，形成平台独特的差异化内容竞争力。爱奇艺在2020年推出了多部自制剧，同时推出了“迷雾剧场”，获得了良好的播放效果，2021年，爱奇艺继续发力剧场经营，独家的优质自制内容或将成为平台拉新和留存的“利器”。
得益于持续发力自制以及行业限薪版权剧采购价格降低，爱奇艺成本端或有望持续改善。2020年爱奇艺内容成本达209亿元，同比下滑6.1%，主要由于受疫情影响内容供给降低以及此前采购的高价版权基本在上半年消化所致。2021Q1爱奇艺内容成本为54亿元，同比降低8.5%，占营收比67.8%，内容成本占比进一步优化。
结合收入端的增长和成本端改善的逻辑，我们认为，爱奇艺的收入有望保持稳健增长，而利润亏损或将逐步收窄。
三、数字化转型浪潮下，百度智能云高速发展
智能经济兴起，AI 和云加速融合
我国公有云市场相对北美、欧洲等地区起步较晚，自2015年起经历快速增长，且未来潜力仍然较大。IaaS 是云服务最基本的类型，占中国云服务市场的大部分，PaaS 和SaaS 因定制和特定功能性质而越来越受开发者和企业欢迎。在互联网用户需求增加、传统企业数字化转型等因素驱动下，未来我国公有云市场仍有较大增长潜力：中国公有云服务市场规模由2015年的101亿元增长至2019年的864亿元，期间复合增长率为71.1%，根据CIC 预测，将增至2025年的5771亿元，2019年至2025年与预期复合增长率为37.2%。
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我们认为，中国AI 行业发展受传统行业转型升级的原生需求驱动，2020年疫情加速了线上经济的发展，进一步推动了AI 产业化进程。在AI 产业化过程中，企业和开发者普遍面临如下痛点：缺乏将AI 能力融入现有应用和产品的解决方案、为满足业务需求需要充足计算能力训练和改善AI 算法、建立和操作高度智能以及可拓展的AI 能力存在高成本和长耗时等问题。
由于AI 是高资源消耗、强计算、具备规模效应的技术，AI 与云计算的结合应用可谓水到渠成，AI 即服务的智能云可以担当开发者及企业的“支柱”，以API 形式提供AI 能力，方便开发者及企业将AI 能力融入现有应用及产品，具备低成本、可扩展、高可用等特征，高度灵活的优点让越来越多企业选择采用AI 云服务。
国内AI 云服务尚处于起步阶段，各大云服务厂商成为AI 技术和应用创新的重要力量。伴随公有云服务逐步成为“水电煤”般的基础设施，AI 普惠带来的数字化和智能化浪潮将进一步促进更多企业上云，实现降本增效并促进业务创新，而这一过程又进一步提升对数据、算法、算力的需求，智能云或将迎来持续快速增长。根据CIC 预测，2019~2025年，我国智能云解决方案供应商市场规模复合增速达43%。
云智一体差异化竞争，百度成为国内AI 公有云领先者
在阿里云2009年成立率先布局云计算后，国内互联网公司、电信设备厂商和运营商、海外云计算巨头、国内初创公司等多方陆续入局，公有云服务商主要以提供标准化、资源型的云服务为主，价格战激烈，持续有玩家退出。由于云计算是规模效应极为显著的行业，公有云IaaS 市场份额向具备先发优势和规模优势的巨头集中。
我们认为，相较其他发力云服务较早的巨头竞争者，入局稍晚的百度智能云能在原有市场格局中撕开缺口并找到属于自己的位置，主要依托于百度AI 技术的深厚积累，采取“云+AI”的差异化打法，避开已成红海的基础云服务市场，用AI PaaS 和SaaS 赋能重要行业，获得KA 客户认可后快速打开局面。
从AI 技术层面来看，百度AI 技术领先全国，入围全球AI 公司TOP5。百度诞生于创始人李彦宏的一件创新专利，天然带有深厚的技术基因，于2010年百度开始在AI 领域的投资，2013年百度IDL（深度学习研究院）建立标志其AI 研发正式进入组织化、正规化，2014年建立美国研发中心，这些前期的研发投入为百度AI 技术发展领先打下坚实的基础。超过十年专注AI 领域投资使百度成为具备强大互联网基础的领先人工智能公司，全球为数不多的提供AI 芯片、软件架构和应用程序等全栈AI 技术的公司之一。目前百度也是中国AI 专利最多的公司，在深度学习、自动驾驶、知识图谱、自然语言处理、智能语音等7个AI 关键技术分支夺得国内第一，截至2020年末，百度飞桨是全球累计拉取请求第二的深度学习开源框架。
业务的发展思路来看，百度依托自身AI 优势，抓住产业智能化、政企上云、AI+云等发展新势能，采用相对差异化的打法。2016年7月百度发布“云计算＋大数据＋人工智能”三位一体云计算战略，2016年11月，首次将三位一体战略总结为ABC 战略（AI，Big Data，Cloud Computing）。2020年百度云业务架构调整，直接由CTO 王海峰负责，百度智能云战略地位进一步提升，升级“以云计算为基础，以人工智能为抓手，聚焦重要赛道”战略。百度智能云新的业务架构分为三层：1）底层是百度大脑，包括基础层、感知层、认知层和安全，是百度核心技术引擎；2）中间是平台，包括通用的基础云平台、AI 中台、知识中台，以及针对场景的平台和其他关键组件；3）在基础层和平台的支持下，上层的智能应用和解决方案将为各行各业赋能，同时百度智能云拥有一体化的安全体系，全面覆盖从AI 模型安全到行业生态安全的各环节。
目前百度智能云能够提供一整套云服务及解决方案，包括基于独家AI 能力的AI PaaS 及SaaS 和计算、储存、网络、数据库及交付服务方面的IaaS。智能云客户可以运用大型关键AI 能力库，如知识图谱、语音识别及合成、NLP（自然语言处理）、计算机视觉等，有效提升客户企业的运营效率和服务水平；而IaaS 服务可以让客户灵活快捷地扩大或削减云计算需求，无须预先布局大量资金投入。
从市场份额看，百度智能云是我国AI 公有云市场的领先者。2020年中国AI 云服务市场规模达24.1亿元人民币，占整体AI 软件市场的10.4%，预计到2025年，中国AI 软件市场公有云服务占比或将达到36.1%，其中，百度智能云在中国AI 公有云服务市场份额排名第一。截至2020年11月，百度智能云在人体识别、图像视频、NLP 等领域市场份额排名第一。
百度“聚焦重要赛道”战略成果已显，AI 应用全面开花、多行业落地。目前百度云服务已深入落地金融、医疗、政务、工业、互联网、视频、教育、游戏、交通物流、电信等各个行业场景。根据IDC 数据显示，2019年，百度智能云在工业质检领域以16%的份额位居行业第一；在视频云领域排名第三，同比增长59.3%，显著高于行业整体增速；在金融云解决方案市场排名第四，市场份额持续增长，环比增速达到67%，在头部互联网企业中增速最快；在互联网金融、证券等垂直细分行业，百度智能云均处于前三位置。
在智能云业务快速增长推动下，百度云服务营收贡献持续提升，第二成长曲线价值凸显。2018年至2020年百度云服务收入分别为30.05、63.70、91.73亿元，贡献百度核心营收比重分别为4%、8%、12%，2021年一季度，受益于云服务快速增长驱动，百度核心中非营销收入达42亿元，同比增长70%。我们认为，相较于阿里云、腾讯云等竞争对手，百度智能云收入规模仍有较大提升空间，快速增长的云业务或有望成为百度的第二增长曲线。
四、智能驾驶行业大有可为，百度技术领先多点开花
智能驾驶产业快速革新，百度自动驾驶技术国内领先
汽车智能驾驶主要可分为四个发展阶段：驾驶辅助（L1）、部分智能驾驶（L2）、有条件智能驾驶（L3）、高度至完全智能驾驶（L4/L5）。
自动驾驶技术研发目前主要有两大发展路径：1）颠覆式，代表厂商为Waymo，以单车智能为核心，直接切入L4/L5；2）渐进式，代表厂商为Tesla，以销售整车和设备为目标，由L1/L2ADAS 驾驶辅助系统逐级向L4/L5过渡。伴随近两年新能源电动车产业的快速发展，渐进式量产路线成为技术和商业化的多数选择。
在路线选择上，百度主要发力L3、L4研发，在探索技术突破的同时加速商业化落地，二者形成正向循环：将L4级别的技术降维应用到量产车上，提供更加优秀的自动驾驶能力和用户体验；从量产车积累的海量高质量数据进一步反哺于L4技术的研发。
百度是国内最早进入自动驾驶领域的企业，2013年开始自动驾驶技术研发，2017年推出全球首个自动驾驶开放平台Apollo。截至2020年末，百度Apollo 已经取得最多的驾驶许可证和最长累计测试里程，是国内自动驾驶行业的引导者。
百度在自动驾驶领域竞争力亦位于全球第一梯队：根据研究机构Navigant Research 每年发布的自动驾驶竞争力榜单来看，百度Apollo 自2017年以来，快速从第三阵营、第二阵营向第一阵营攀升，2020、2021连续两年位列“领导者”阵营，亦是领导者行列唯一上榜的中国玩家。
Apollo 智能驾驶业务主要有三种商业模式：一是为主机厂商提供Apollo 自动驾驶技术解决方案，帮助车企快速搭建自动驾驶能力；二是造智能电动汽车，端到端整合百度自动驾驶方面的创新能力；三是发展共享无人车。
智能化解决方案赋能车企，2021H2或将迎量产高峰
百度Apollo 乐高式汽车智能化解决方案包含高品质、领先、开放、可组装的“智驾、智舱、智图、智云”四大系列产品，可以根据车企不同层级的智能化量产需求提供定制化解决方案，助力车企打造面向未来的智能汽车。其中，智舱是百度的传统优势，已经与超过70家车企600款车型展开合作，已实现超100万台的小度车载OS 前装量产搭载，在2020年智能新车市场占比第一；智云产品支持车企快速构建智能化能力，将原本需要至少7年才能完成的自动驾驶研发周期，缩短至6个月。
自动驾驶服务竞争优势一：百度高精地图先发优势强、市占率领先
L3以下无需高精地图，但在L3/L4高等级的自动驾驶上，高精地图是必备选项，它可以为车辆环境感知提供辅助，提供超视距的路况信息，并帮助车辆进行规划决策。不同于传统导航地图，高精地图除了能提供的道路（Road）级别的导航信息外，还能够提供车道（Lane）级别的导航信息，在信息的丰富度、精度方面，远高于传统导航地图。
伴随L3/L3+自动驾驶时代的临近，未来十五年高精地图行业将进入黄金发展期。高精度地图的收费模式主要是开发费用+License+更新服务费，相较于传统的导航地图，高精地图的单车价值大幅提升。根据海外高精地图单车价值200美金测算，假设未来5~10年将出现智能驾驶需求爆发期，预测2020/2025/2030年全球高精地图市场空间有望达到20/90/200亿美元。目前国内高精地图的商业模式仍未完全成型，按照3亿辆汽车保有量及高德地图于2020年4月确定的单车百元年服务费测算，未来国内高精地图市场潜在规模约为300亿元。
凭借广泛的覆盖范围、行业最快更新速度、建立需求和数据双闭环等优势，百度在高精地图领域处于国内龙头地位。百度在2013年开始启动高精地图技术的研发工作，2017年拿下第一个高精地图量产订单，2018年率先完成了国内30多万公里高速公路和城市快速路的地图全覆盖。2019年百度在高精地图解决方案市场份额第一，牵头或者参与若干个国家和团体的标准制定，是本田、广汽、长城、北汽、蔚来、威马等头部车企的选择。2020年高精地图行业已迈入量产元年，预计至2023年Apollo 高精地图搭载量或将超100万。
2018年百度推出自主泊车AVP（Apollo Valet Parking），经过持续升级，AVP 已成为软硬一体自主泊车量产解决方案，实现最后一公里自由。AVP 解决了手动泊车难以一步到位、停车排队浪费时间、取车步行距离较远、找不到空位等四大泊车痛点，包含两个主要应用场景：H-AVP（家用智能泊车），目前可以实现低速场景L2+可量产自主泊车能力；P-AVP（公共智能泊车），车－云－图－场融合方案，实现高精度自主泊车最优性价比。Apollo AVP 第一款量产车威马W6已经在4月16日上市，主推科技普惠，是全球首款20万级别自动驾驶车型。
2020年百度推出Apollo 自动导航辅助驾驶ANP（Apollo Navigation Pilot），由Apollo 计算视觉自动驾驶技术驱动，自动引导车辆遵循公路、高速及城市道路的导航路线行驶。我们认为ANP 主要有三大核心优势：1）L4技术降维打击，公司将多年研发的L4级无人驾驶技术释放到乘用车辅助驾驶领域，显示出ANP 技术的先进性；2）应用场景广泛，基于百度L4自动驾驶积累的1000万公里“高含金量”测试数据，ANP 完全支持中国复杂的城市道路；3）视觉方案高性价比，相较激光雷达方案，具备成本低、可量产优点，此外通过低成本成熟传感器方案具备强大OTA 进化能力。
2021年4月，在上海国际车展上百度首次以独立展商身份参展，公布升级版无激光雷达、纯视觉自动驾驶方案AVP+ANP，与国内外的OEM 厂商达成合作量产，从2021年下半年开始，每个月都将会有一款新车上市，2021年内Apollo 智驾区将会覆盖20所城市的城市道路和高速道路，2023年完成100城的覆盖。
在AVP 和ANP 等自动驾驶服务的驱动下，未来几年我国自动驾驶行业或有望保持快速增长。根据CIC 预测，2019年至2025年（预测）中国自动驾驶行业市场规模复合增速达136.2%。
新能源电动车行业高景气，百度“造车”聚焦智能化
我们认为，中国新能源电动车发展的动力主要有三点：1）我国政府对电动车的渗透率目标明确——到2035年实现出现的每辆新车均为电动车；2）政府以补贴和免税等多种鼓励手段刺激购买电动车；3）持续推广充电基础设施，根据《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，估计电动车辆的数量于2030年达到6420万辆，根据充电桩与电动车辆实现1：1比率的政府目标，仍有6300万充电桩的巨大空缺需要填补。
我国能源高质量发展的目标任务是力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和，大力发展新能源是实现双碳目标的重要途径，在政府的大力投入支持下，新能源汽车销售额从2015年的246亿元增长至2019年的1778亿元，复合年化增速为63.9%，2019年至2025年，中国新能源汽车市场预期或以37.1%的复合年化增长率增长，至2025年达到11829亿元，行业的快速发展将有利推动百度智能电动汽车业务的发展。
从技术发展阶段和商业化落地进程来看，智能汽车的竞争可以分为电动化、智能化和无人化技术三个竞争阶段。过去几年，在特斯拉、理想、蔚来、小鹏等造车新势力等推动下，电动汽车快速发展，在电动化方面的很多技术已经趋于标准化、同质化。所以在未来的三到五年，电动车竞争的主题或将转向智能化，智能化或将成为各品牌电动车打造差异化的核心。
2021年3月2日，百度和吉利成立了合资公司——集度汽车，品牌释义为“集百度AI 能力之大成”。百度将为集度汽车提供Apollo 自动驾驶等核心技术，吉利负责生产技术和造车供应链整合。集度汽车CEO 为夏一平，曾任摩拜联合创始人兼首席技术官。
因此在现阶段加入造车的集度汽车，将自己的核心竞争优势定位于打造智能化的端到端的生态能力。集度汽车产品设计概念主要有三点：智能机械化、情感化人性化、未来科技感，目标用户主打年轻化群体，兼顾女性客户的需求，科技属性高、定位中高端，考虑到AI 技术和自动驾驶软硬件高昂的成本，集度汽车将不做20万元以下的低端车。集度汽车联合百度和吉利开发了一套面向L4级自动驾驶的智能化架构——JET，将Apollo 和SEA 浩瀚架构无缝整合，通过SOA 平台，来实现软硬件解耦。目前集度汽车运营团队已全部搭建完毕，计划到2022年底组建规模在2000~3000人的团队，集度第一款车计划于2022年北京车展时亮相，交付时间为2023年。
我们认为，过去由于缺乏端到端、到场景的应用和落地，Apollo 在自动驾驶、车联网等多年研发技术未能充分商业化，百度与传统车企合资造车，不仅可以充分利用技术优势赋能，亦能规避在成本与质量控制方面的短板，或将大幅打开商业化变现空间。
Robotaxi 发展空间巨大，但仍处于商业化初期
Robotaxi 即“自动驾驶出租车”或“无人驾驶出租车”，最终目标是在车辆完全自动驾驶下，提供无人驾驶网约出租车服务（也即城市出租车实现L4）。相较传统网约车，Robotaxi 有节省大量司机成本、24小时无休、可规避人为因素的交通事故、提升调度效率优化交通结构等优点。作为自动驾驶领域中较为复杂、落地较晚但商业潜力巨大的应用场景，Robotaxi 的商业化发展进程对自动驾驶行业乃至交通出行意义重大。
我们认为，Robotaxi 在我国大规模商业化目前面临的主要问题在于成本和法律。成本方面，为了保障自动驾驶的安全性，目前Robotaxi 多采用激光雷达+毫米波雷达+视觉摄像头+高精度定位的配置方式，单车造价昂贵，难以跑通商业模式；法律方面，我国目前关于无人驾驶相关的责任界定尚不明晰、政府对路权并未完全开放。
成本方面，伴随激光雷达价格的持续降低以及V2X 技术的发展，Robotaxi 单车成本或有望持续降低。据激光雷达厂商LIVOX 预测，2020~2023年，混合固态激光雷达的年出货量可达10万台，推动成本降低至1000美元，达到业界普遍认可的、可前装量产的价格水平线；V2X 技术通过超视距的道路感知、车路云多个终端的智能信息互通互联，可以扩大车辆感知范围、保障自动驾驶安全，降低对车端感知系统的要求，从而降低单车自动驾驶的成本。据百度统计，车路协同已经可以解决单车智能在路测时遇到的54%左右的问题，减少62%的接管次数，降低30%的单车成本。
法律方面，我国正在持续推进相关立法，为智能网联汽车（自动驾驶汽车）的创新发展扫清障碍。2021年3月23日，深圳人大常委会官网发布关于《深圳经济特区智能网联汽车管理条例（征求意见稿）》公开征求意见的公告，为无人驾驶汽车在不久的将来合法合规上路及大规模商业化进行了铺垫，主要内容包括：对智能网联汽车进行定义；规定了智能网联汽车产品地方标准、团体标准及准入条件豁免制度；明确规定智能网联汽车登记制度的同时设定了登记门槛；允许“真无人驾驶”；统筹车路协同基础设施建设及大数据云控平台建设；加强数据保护并鼓励信息共享等。
我们认为，百度在Robotaxi 业务上的打法和竞争优势主要在于：
1）To G，积极与政府合作，中标多个车路协同智能化道路改造项目，抢占示范区运营先发优势。在现有政策和法律环境下，百度积极与政府合作，依托自身拥有的国内唯一的车路行全栈自主可控技术，多次中标地方政府的车路协同智能化道路改造方案。2020年4月，百度发布全球首个车路智行融合的全栈式智能交通解决方案“ACE 交通引擎”：覆盖基础技术能力、平台解决方案和垂直应用场景的系统化方案，包括“一大数字底座、两大智能引擎、N 大应用生态”，改善交通效率与安全。
2）To C，利用示范区试点运营的方式获取自动驾驶测试牌照、积累C 端测试数据，推动Robotaxi 技术升级、降低单车成本，为大规模商业化落地做好准备。Apollo GO 是百度推出的无人驾驶出租车项目，通过逐步解锁场景和更多城市规模化应用、更多车型扩充，逐步走向更大范围的自动驾驶技术落地。2018年解锁封闭园区道路，自动驾驶巴士阿波龙量产下线并开始运营；2019年Robotaxi 长沙对外试运营；2020年多城市、多车型、规模化运营，长沙、沧州、北京Robotaxi 开放体验。截至2020年，Apollo GO 是全国获得自动驾驶测试牌照覆盖城市最多、总数量最多，囊括最高技术等级、最高标准、测试场景最难的T4级别牌照的能力者。
2021年6月17日，百度Apollo 携手ARCFOX 极狐共同发布了一款共享无人车——Apollo Moon，成本低至48万，仅为业内L4级自动驾驶量产车型平均成本的三分之一，是首款下探至普通量产乘用车价格区间的Robotaxi 车型。相较上一代，Apollo Moon 整体性能提升了10倍，复杂城市道路送达成功率高达99.99%，即使一套系统出现硬件故障，也另有冗余系统可确保乘客安全送达，无人化驾驶水平可媲美人类司机。此外，百度与ARCFOX 极狐签署了全新的战略合作协议，双方预计在未来3年落地1000台共享无人车，或将助力百度Apollo 共享无人车出行服务在3年内覆盖更多城市区域，实现可持续的商业化目标。
我们认为，Apollo Moon 或将成为百度Robotaxi 走向大规模商业化的重要里程碑。Apollo Moon 可确保5年内的可靠运营，48万元成本按5年摊销，月成本为8000元。而在一线城市，在不考虑车辆成本的情况下，网约车司机月工资也要近8000元。二线城市以B 级商务车为例，网约车的月成本在5000元以上，这意味着支持无人驾驶的Apollo Moon 已经具备了在成本上替代现有专车的可能性，此外由于Robotaxi 经营时长相较真人司机更长，因此，在运营期间Apollo Moon 的盈利或将大幅超过专车。
目前百度Apollo 已确立自动驾驶规模化商用的“三步走策略”：第一步，对于已经开通路测的城市，会在规定区域内面向用户提供常态化服务，通过区域的标准化供给培养用户习惯，让用户从好奇到依赖；第二步，对于规模化车队稳定运营的城市，在行业管理部门的指导下，逐步进行商业化试点，包括服务形式、定价机制等，以商业的方式让智能驾驶更加符合消费者的需求，促进整个汽车的效率和品质提升；第三步，在规定区域内小规模地投放Apollo Moon 无人车队，通过产品优势提升纯无人汽车在路运营的实用性，从而验证可行的商业化模式。
综上所述，我们认为，我国智能驾驶行业具备良好的发展前景和增长潜力，百度具备较强的竞争实力，虽然目前公司的智能EV 和Robotaxi 业务尚处于早期商业化阶段，中长期或有望成长为公司的第三成长曲线，带来更大的商业变现空间和估值提升机会。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
详见报告原文。
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