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行业概述
网络游戏，又称“在线游戏”，简称“网游”。指以互联网为传输媒介，以游戏运营商服务器和用户计算机为处理终端，以游戏客户端软件为信息交互窗口的旨在实现娱乐、休闲、交流和取得虚拟成就的具有可持续性的个体性多人在线游戏。
2016年12月5日，文化部发布《关于规范网络游戏运营加强事中事后监管工作的通知》，首次明确规定网络游戏虚拟货币、虚拟道具不能兑换法定货币。2018年8月30日，教育部等八部门关于印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》的通知，提总量控制网游。
(相关资料图)
2021年8月30日，国家新闻出版署下发了《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，要求严格限制向未成年人提供网络游戏服务的时间，所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日的每日20时至21时，向未成年人提供1小时服务。
产业链
网络游戏产业链主要包括网游研发商、网游运营商、网游渠道商、支付服务商、互联网接入提供商、网游用户等环节。内容流由网游研发商流向网游用户，资金流由网游用户流向网游研发商。
网络游戏研发商是决定网络游戏品质的关键环节，负责游戏的制作、构架和研发，主要包括网络游戏的编程、设计、美术、声效、生产及测试等工作。
网络游戏运营商主要负责网络游戏的营销、游戏平台的搭建、运行、维护、客户管理服务等工作，包括研究用户需求，反馈指导游戏研发，规范游戏内容，并按规定向出版及文化主管部门报审报备游戏，对新游戏进行上线测试、推广销售网络游戏（含虚拟货币发行）、为游戏用户提供客户服务，开发游戏周边产品等。
网络游戏渠道商主要通过网站、应用软件、硬件终端、店面网吧等将网络游戏及其相关产品向终端用户推广发行。网络游戏渠道商可分为信息渠道和产品渠道。信息渠道商包括各类媒体、门户网站等；产品渠道商包括游戏点卡销售网站或报亭、网吧等。目前市场上主要的渠道商有APP STORE、腾讯、360手机助手、硬核联盟、91助手、豌豆荚、应用宝等。
研发商、运营商和渠道商虽然为产业链上中下游，但很多互联网公司已不再满足于单一的角色。有集开发、运营于一体的，也有集运营、渠道于一体的，还有些大公司如腾讯、网易游戏则直接包揽了开发、运营、渠道三个环节。譬如，《天天酷跑》研发商（天美工作室）、发行商（腾讯游戏）、渠道商（微信、手机QQ、应用宝）均属于腾讯。
互联网接入提供商为网络游戏提供固网和移动互联网接入等基础电信业务，以及服务器托管、带宽租用，服务器租用等IDC服务，目前，中国市场的互联网接入提供商主要为中国移动、中国联通、中国电信及IDC服务企业。
商业模式
页游公司商业模式创新主要体现在联运和买量。端游运营商倾向于独家代理运营游戏，页游运营商则会将独代游戏产品再次授权第三方运营平台，形成联运模式；买量模式是页游运营商将流量网站的用户导入自有页游运营平台，并根据用户充值分成给流量网站。联运和买量有助于页游运营商快速获取用户并盈利。
目前网络游戏盈利模式主要有四种。
1）收费游戏。
2）增值业务收费。
3）广告收费。
4）周边产品。
其中以增值业务收费（道具）模式为主要模式。
竞争格局
根据艾瑞咨询《2019年Q1中国网络游戏季度数据发布研究报告》，三七互娱在2019Q1中国网络游戏上市企业市场份额中占据3.30%，位居腾讯、网易之后，跻身国内网游行业公司前三强。伽马数据和Newzoo依据营收、利润、下载量、MAU、增长率、研发投入、风险因素等十余项指标评选出2018年全球移动游戏35强，三七互娱位列第12，国内企业中排在第4位。
发展逻辑
国内游戏出海：国内移动游戏流水前250款产品中，自研游戏比例持续升高，占比从2018年56%增至2020年76.6%，体现出国内游戏市场重点打造自研游戏产品的发展共识以及国内游戏企业持续增长的自主研发实力。未来，自研产品带来的高收入或将持续推动企业增加研发投入，从而达成高研发投入与高研发收益相辅相成的平衡。此外，国产自研游戏亦进一步走出国门。2020年，国产自研移动游戏在海外市场表现亮眼，流水增长高于其他国家研发游戏，进一步扩大了国产游戏的海外市场规模。
客户端游戏改编手游或成大势所趋，2020年IP改编移动游戏市场总收入达1200亿元。根据伽马数据近日报告，2020年移动游戏市场总收入突破1200亿元，其中客户端改编游戏占比最大，成IP移动改编游戏市场收入的最核心来源，共计贡献超690亿元收入。自2017年以来，客户端游戏改编手游流水逐年递增，呈现出端游改手游的强劲发展势头。
疫情影响下，用户在线娱乐时间显著增长，直接带动在线游戏收入和游戏直播平台的发展。得益于2020上半年各大电竞赛事纷纷在线上开赛稳定商业价值，整体电竞市场规模仍将保持上升趋势。
5G等科技产业突破、重大游戏/游戏设备发售热销，龙头科技厂商（今日头条、华为、苹果）进军游戏、重大电竞赛事举办（国内战队取得突破）、因疫情致隔离措施推进。
政策法规
产业链代表公司
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$巨人网络(SZ002558)$$三七互娱(SZ002555)$$迅游科技(SZ300467)$
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