提起基金经理兵器谱之董承非大家在熟悉不过了，被越来越多的人所熟知，那你知道基金经理兵器谱之董承非吗？快和小编一起去了解一下吧！
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1.从业经历
董承非毕业于上海交大数学系。硕士毕业后，即来到兴证全球基金参与公司的筹建，在公司一直待到今天，属于钉子户，全程参与了兴证全球的发展。当然那时候兴证全球基金还是老名字“兴业基金”。从这点上看，董承非非常幸运，参与了一家未来在基金行业如雷贯耳的基金公司的筹建。因此，董承非的投资理念受到公司的很多前辈，如总经理杨东（现在奔私，成立了宁泉资产）、副总经理杜昌勇（现在奔私，成立了睿郡资产）、投资总监王晓明（现也在睿郡资产）等的影响。
进入兴证全球基金后，董承非从行业研究员做起，主要覆盖食品饮料和通信电子行业。双汇发展（000895）就是那时候进入董承非的研究视野，当然这只股票后来的曲折遭遇，也让董承非的职业生涯进入了至暗时刻；不过，没有这个至暗时刻，基金经理也无法成长。
从2007年开始，董承非正式从行业研究员转任基金经理，管理的第一只产品就是后来扬名立万的“兴全全球视野股票”（340006）。这只基金一直管理到2015年末。2013年10月份开始，董承非管理“兴全趋势投资混合(LOF)”（163402），又把这只基金做成了爆款明星基金。2015年开始还管理了“兴全新视野定开混合”（001511）。目前在行政全球基金，董承非管理的基金规模高达643亿元（截止到2021.3.9），位居股票类第一，比谢治宇的598亿元略高。
2.业绩表现
董承非的业绩表现，可以观察他管理的核心基金。兴证全球基金的特点是做精品基金，所以整个公司旗下基金数量只有30多支，但管理规模高达4016多亿（2020年末数据）。
第一只基金是“兴全全球视野股票”（340006）$兴全全球视野股票(F340006)$，管理期间是2007/2/6至2015年末，历时近9年，累计回报360.3%，而同期的沪深300全收益指数只涨了84.8%，大幅超过了大盘基准。
第二只基金是目前正在管理的“兴全趋势投资混合(LOF)”（163402）$兴全趋势(F163402)$，从2013年10月到2020年末，7年多时间的累计回报达3.3倍，复合年化收益率高达22.5%。
第三只也是目前正在管理的“兴全新视野定开混合”（001511）$兴全新视野3月定开(F001511)$。这是一只发起式基金，公司固有资金、公司高管在募集期一并认购了1600多万的份额。由于是发起式基金，所以自2015年7月份成立后，封闭期3年。
备注：前两只基金的累计回报及管理规模，截止到2020年末。
从业绩上看，反正董承非管理的这几只基金，都大幅超越了代表大盘指数的沪深300指数。也超越了中证的混合基金指数和主动股票基金指数。
3.投资风格
董承非的投资风格就是“稳”，稳健投资辅之以一定进攻性，不会出现大起大落式的业绩回报。其短期的投资业绩往往并非排名靠前，但随着时间的流逝，往往能够获得超越市场的复合年化收益。
董承非自己也曾说过，他不追求每年基金排名前十，那样肯定会做激进的配置。他追求的是每年能排进前1/3。随着时间的流逝，过5年、10年，累计回报就很突出。
我们以董承非目前管理规模最大的“兴全趋势投资混合(LOF)”（163402）为例，看看2015年至今的年度收益：
跟中证混合基金指数相比，董承非管理的兴全趋势虽然每年并没有大幅超越同行的基金，但胜在牛市比别人多赚一点，熊市比别人少亏一点。比如，2016年熊市，混合基金指数亏了7.5%，但兴全趋势只亏了1.8%。2017年，混合基金指数上涨11%，兴全趋势涨了25.3%。就是这“牛市多赚点，熊市少亏点”的投资风格，造就了突出的长期复合年化收益率。
关键是，董承非是怎么做到的呢？还是最关键的一点：寻找估值合理的优质公司，耐心的长期持有，不被市场的热门行业所诱惑。
首先看基金的换手率。可以看到，在董承非刚接手这只基金的收，恰好遇上2014-2016的完整的牛熊周期，基金换手率并不低，只比市场平均水平（300%左右）略低一些。但从2016年开始，这只基金的换手率持续走低，即使遭遇了2018年-20%级别的大熊市，也未见董承非大幅调仓，说明他的投资风格已经稳固并走向成熟。这说明，董承非现在基本放弃了择时，主攻个股精选。
其实择时的事，董承非曾经也做过，而且不止一次。有的时候，效果还不错。例如“兴全趋势投资混合(LOF)”（163402），曾在2015年年中，A股泡沫最顶峰的时候，大幅度减仓，从而躲过了2015年下半年的股灾。
可以看到，兴全趋势在2015年6月末，A股最疯的时候，持仓降到了53.2%，到2015年三季度末，继续降到了32.8%。可谓是精准减仓，躲过了2015年的股灾。但股市从2016年开始，开启了反弹之旅，兴全趋势也是逐步加仓，但逐步加仓肯定摊薄了整体的投资收益。从这次的精准择时来看，虽然很成功，但是躲过了大跌，很难又精准抄底。世界上就没有次次运气都那么好的人！所以董承非从2016年开始，逐渐的放弃了大幅度的择时操作，一只维持持仓在一个均衡的水平，即使在2018年熊市，也没有大幅减仓。董承非的主要精力，放在精选个股上，通过对个股估值的判断，来应对股市泡沫。
所以你可以看到，在2021年至今（3月10日）的股市回调中，混合基金整体的收益是-5.67%，但兴全趋势的收益是2.8%，但仓位却没怎么变，这主要归功于对个股的精选。
可以看到，兴全趋势的持仓，2019年末与2020年末的比较，前十大持仓基本保持不变。虽然该基金在2020年的收益率48%，与很多热门基金动辄翻倍相比，不算突出，但这也正是董承非的投资风格：慢就是快，流水不争先，争的是滔滔不绝。
从行业分布上看，没有走极端路线，比较“均衡”。尤其是配置了很多顺周期的行业，如采矿、房地产、金融业。因为过去2年这些行业涨的不太好，估值比较低。这也复合董承非的调性：不买太贵的公司。
2020年末的行业配置（兴全趋势）
4.至暗时刻
一个优秀的基金经理，一定是经过数轮牛熊周期的考验，活下来了并且创造了不菲收益的人。而且，在其投资生涯中，往往有其很难熬的至暗时刻。这种挫折往往会促使基金经理的投研体系变得更为成熟稳定。
2019-2020年的A股大牛市，催生了很多生猛的基金经理，往往是豪赌某个行业，如半导体、新能源、医药等。赌赢了的人，基金的业绩表现非常靓眼，但由于还没有经过牛熊周期的考验，很难说基金经理行不行。一些追热门基金，在高位买了基金的基民，往往是高位站岗。
双汇发展（000895）就是董承非的至暗时刻。由于董承非是食品饮料的行业研究员出身，因此对双汇发展研究的比较多，对其大加推荐。因此，兴证全球基金旗下的很多产品都重仓了双汇发展。双汇发展是做肉制品加工的，比如我们常吃的火腿肠。2011年3月，双汇爆发了瘦肉精事件，公司股价从86元一路下跌到55元，下跌了近40%。这让重仓双汇的兴全基金受伤严重。但公司和董承非对双汇连续进行了调研，认定瘦肉精只是公司发展的一个黑天鹅事件，不影响公司的长期基本面，60元以下可买，因此并没有减仓，反而加了一些仓位。后来公司的股价逐渐反弹到90元以上，董承非管理的兴全视野售出双汇发展，还赚了好几个亿。可类比2012年爆发的白酒塑化剂事件，白酒龙头贵州茅台从260元一路跌到了120元，跌幅高达54%。但最终塑化剂事件过去，贵州茅台一路上涨到如今的2000元一股，上涨了20倍。
5.董承非金句
无论做股票还是买基金，都要有规划的（去做）。我是时时刻刻在提醒自己，无论是牛市还是熊市，都要在做风险收益的匹配。我自己追求的是，熊市里面跌的比别人少一点，牛市里面能够跟上大家就可以了。
其实我觉得大家心态可以平和一点，无论是我们自己做专业投资，还是大家投资基金，心态是影响最终收益率的最核心因素。我觉得做投资最怕的一点就是想赚又怕亏，这可能是人性的弱点，但实际上能赚大钱的都是能克服这点、把心态放平和的人。
我不赞成大家去赌风口，就是在行业基金里，今天赌医药，明天赌军工，会非常刺激，我觉得不是一个很好的基金投资方法。
我看好的板块我不会一下子投进去，我会经常问自己，如果我看错了怎么办。因为我见过太多的投资人因为看错，业绩翻不过来。所以我为什么要做一些相对均衡的配置也是从防止风险的角度来进行考虑的。立于不败再求胜是我的方法，活着是我的首要目标，赚钱多少是第二位的。
@兴全掌柜@兴证全球基金@蛋卷基金@银行螺丝钉@持有封基@ETF拯救世界
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