最近这段时间总有小伙伴问小编【美股百科】IBM：追逐云端的蓝色巨人是什么，小编为此在网上搜寻了一些有关于【美股百科】IBM：追逐云端的蓝色巨人的知识送给大家，希望能解答各位小伙伴的疑惑。
01公司简介
【IBM简述】
国际商用机器公司（IBM）是一家集信息技术、咨询服务和业务解决方案于一体的外资公司，自1993年起，$IBM Corp(IBM)$连续20年出现在全美专利注册排行榜的榜首，2002年更是以22358项专利的记录超过IT界排名前十一大美国企业所取得的专利数总和，辅以它早期引人注目的蓝色VI标识，IBM被人们亲切地称为蓝色巨人——“IBM前30年的历史，便是IT行业前三十年的历史，IBM就是计算机的代名词。”
(资料图片)
2020年10月8日，这位在近百年的历史发展过程中，多次领导产业革命的蓝色巨人为了跟上时代发展的趋势，宣布着手传统业务向云计算业务的转型。至2021年1月22日，IBM发布2020财年第四季度及全年财报，其第四季度营收为203.67亿美元，全年营收为736.20亿美元。
【主要业务】
据2020年财报，IBM的主要业务及其营收分布如下图所示，全球科技服务（global technology services）占公司销售额的35%，云服务及认知软件（cloud&cognitive software）占32%。
02公司重要动向
IBM在2018年以自身市值1/3的价格——340亿美元收购RED HAT（开源解决方案供应商），这是IBM历史上最大的收购，也是目前开源界最大的一笔交易。
IBM在官方公告中指出，该笔交易加速了IBM的高价值业务模式，使IBM成为新兴的一万亿美元增长市场中排名第一的混合云提供商，为企业提供唯一的开放云解决方案以及全面的云价值。
IBM将在2021年底将其全球信息科技服务业务（global technology services）的托管基础设施服务部门拆分为一家新公司，命名为Newco。
IBM将专注于开放式混合云平台与人工智能，而Newco将在基础设施现代化方面发展，如下图所示，同时Newco将成为全球第一大托管基础设施服务的供应商，市场潜力约为5000亿美元左右。
03投资分析
【消极影响】
相比$微软(MSFT)$近期财报数据中各项业务节节攀升，IBM所有的传统业务营收都在下滑，公司的营业状况不佳，数据对比如下图所示。
来源:网页链接
唯一的高增长业务，是IBM在2019年以340亿美元收购的RedHat所带来的，那么，除2019年红帽公司9.45亿美元的销售额后，IBM的收入从7.91亿美元调整到7.62亿美元，下降了4.3%。
即使是占据2020年营收35%的全球科技服务（global technology services），相比2016年，销售额居然也下降了15%。
通过IBM的财报数据对比，如下图所示，我们可以发现IBM的净利润其实存在潜在风险，具体体现在：
①IBM过分依赖于版税收入的下降（royalty-based income）。
②其他收入与支出项目的下降，且这些项目多包含一次性项目，如衍生品交易、其他投资和房地产交易。
由此可以得出，IBM的净利润数据由于以上两个因素，尤其是依赖了部分一次性项目，其财务数据存在着不稳定因素，此外，IBM过去12个月的每股收益很大程度上得益于税收优惠。在2020年的9个月里，IBM的实际税率从6.6%降至-26.5%，再次凸显了IBM当前EPS数据的不可持续性。
事实上，IBM所谓诱人的高股息，也同样暗示着公司的经营状况不佳，因为在盈利能力下降的阴影下，IBM不得不选择通过高股息去安抚股东，稳定股价，相关数据对比如下所示，可以明显地从图中看到IBM营收下滑和增发股息的趋势。
但是，IBM的高股息真的是合适的决策吗？如此大规模的现金流出对一家正在往近年热点领域转型的公司来说，难道不是负担吗？
正常情况下，处于快速竞争领域的公司最好将所有的可用资金用于业务再投资或战略性收购，否则，公司该如何应对激烈的竞争，又该如何维持相应的市场份额？
IBM的这种选择，最直接的结果是导致净债务与除税前溢利之间出现巨大差距，进而导致其信用评级受到影响。
【积极影响】
根据Statista的数据，IBM目前占据了云市场5%的份额，目前该市场的价值约为4,600亿美元，呈现出快速增长的态势。如果IBM继续保持其5%的市场份额，仅云计算一项收入就将达到约375亿美元，而面对受到巴菲特追捧的$Snowflake(SNOW)$为代表的一批云服务为主要业务的公司的追赶，IBM依然不能松懈。
IBM在剥离业务成立Newco后，毫无疑问会影响公司的估值。根据当前各部门的增长/下降速度，以2023为财年得以下结论：IBM的云和认知软件（Cloud &Cognitive Software）当年的营收将达到365.06亿美元。
全球商业服务（Global Business Services）将在该年产生129.87亿美元的收入。系统/融资（Systems/Financing）将带来67.35亿美元的营收，总计达到562.28亿美元。根据目前的增长率和估值，IBM在2023财年的股价应该会达到每股91美元左右，这意味着未来三年IBM的股价将上涨16.7%。
【投资观点】
综上所述，2021年股东能否取得收益，很大程度上取决于IBM是否能够制定可行计划去加强其在混合云市场的地位，同时剥离增长较弱领域的业务部门。
正如IBM首席执行官Arvind Krishna之前解释的那样:“我们云业务的强劲表现……强调了越来越多的客户采用我们的开放混合云平台。将托管基础设施服务业务分离开来，将创建一家市场领先的独立公司，并进一步加强我们对IBM开放混合云平台和人工智能能力的关注。这将加快我们的增长战略，并使IBM更好地抓住价值1万亿美元的混合云机会。”
诚然，如果IBM在2021年完成其所预设的云市场发展与业务剥离，它确实可以为投资者带来可期的收益，对于耐心的投资者来说，可能还伴随着超过5%的股息收益率。
然而，这对短线投资者来说并不友好，因为IBM的股票可能会沿着一个缓慢的轨迹发展，而在竞争激烈的技术领域市场上，投资者可能有除了IBM外更好的选择。
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