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要弄懂可转债基金，我们需要先了解什么是可转债。
【资料图】
可转债（也称可转换债券），顾名思义，是具有转换属性的债券，就是持有人有权按照约定的比例和价格将债券转换成股票，当然也有权不转换，如果持有人不想转换则可以继续持有债券到期满时收取本金和利息。
因此，可转债具有股票和债券的双重属性，它相当于传统的债券基础上附加了一个股票看涨的期权，当股价下跌时，投资者不行使转股权，可转债就是一张债券；当股价上涨时，以提前约定的低于正股价格的转股价把可转债转换成股票以获利。
举个例子：CR股份发行了CR转债，转债的面值是100元，半年之后，CR转债可以以10元的价格，将面值100元的转债，转换成10张股票。 如果半年后CR股份的股价是11元，那么投资者可以选择将债券转化为股票，从而可以享受股价上涨带来的收益。如果半年后CR股份的股价是9元，那么投资者可以选择仍持有债券，获得固定利息。
1992 年国内发行了第一只可转债——宝安转债，迄今为止，可转债在国内已有近30年的历史。截至2022年3月31日，存续可转债约有437只，规模约8200亿元。
市场上流传着可转债的收益“下有保底，上不封顶”的说法，但我更倾向于这种说法只是一种话术，可转债投资也有一些隐藏的风险，一旦遇到，也会面临不小的本金损失。这些都是我们在做投资时候需要特别注意的。
近年来转债基金这一概念被频繁提及，但目前市场上对转债基金并未有严格定义。我们这篇文章里面的可转债是指主要投资可转债的基金（持有可转债的比例不低于50%），一般基金名称就可以识别，比如，含有“可转债”或“转债增强”字样的基金，是主投可转债的基金。
截止2022年3月1日，市场上共有可转债基金89只（去除同一基金不同份额），从规模来看，2015 年—2018 年转债基金市场较小，2019 年开始快速增长，2018年底至 2022年3月底转债基金规模从166亿元增长至 1337 亿元，市场规模增长超8倍，值得注意的是转债基金规模的爆发式增长主要由存续转债基金规模扩张所致。
目前市场上涉及可转债的基金主要有中长期纯债基金、一级债基、二级债基、偏债混合型基金、灵活配臵型基金及被动指数型债基六类，其中二级债基占据转债基金市场的半壁江山。
从可转债指数与债券基金指数、混合型基金指数、股票基金指数走势对比来看，大多数情况下，可转债基金的净值增长率明显高于债券基金，但整体来说低于股票型基金，混合型基金。
从整个可转债基金近五年的市场行情来看，可转债基金的走势和股票型基金的走势类似，2018年大部分可转债基金都是亏损状态，很多基金的亏损额超过10%，2019-2021年随着股票市场行情的好转，转债基金表现也非常好，全部转债基金均实现正收益，其中48只转债基金2019-2021年累计收益率超过 30%，占比为 53.93%。
回溯近十年中证转债指数走势，可以发现几乎与代表中小票的中证1000指数同涨同跌，但弹性更大。尤其是预期中证1000指数行情向好时，转债市场往往会提前反应，反之亦然。
从2019-2021年可转债基金的表现来看，收益还是不错的。但再次重点提醒的是，可转债基金虽然属于债券型基金，但风险等级却是“中高风险”。我们从成立5年以上且收益排名靠前的可转债基金周度最大回撤来看，可转债基金的周度最大回撤在20%-65%之间，和大家认为的债券型基金收益稳健的特点可不一样。此外，可转债基金也出现过大幅亏损的情形，比如华商双债丰利A/C，就在最近5年里单位净值分别下跌了38.81%和40.32%。
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