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大北农的主营业务是饲料行业，是一个长期几乎没有什么增长的行业，也是一个技术含量不太高的行业（毛利率低）。
(资料图片仅供参考)
2022年一季度资产负债表净负债50多亿；大头是饲料，毛利率低；养猪也是大亏，其他板块收入极小；员工2万人，272家并表子公司（为何如此多？是运输半径的原因吗？）；实控人2021年减持了2亿股。
2010年上市，目前市值324亿，每股不到8元，市净率3，市销率1，分位数13%；2021年亏损4.4亿；营收常年在200亿附近，2021年暴涨到310亿，归母净利润常年在5亿，10亿，20亿（2020年的历史高位）；经营性现金流最高19亿（2020年），2021年只有11亿。
饲料收入227亿，占比72%，毛利率只有13%；养猪收入47亿，占比15%，亏损；综合毛利率常年在20%左右，2021年只有10%；原材料收入27亿，占比8%左右。
种子业务（5.6亿）占营收的比例不到2%，兽药疫苗业务（合计3.5亿）占比1%；
公司前五大客户销售额占比9%，前五大供应商合计采购额占比18%。
2021年营收313亿，销售费用10亿，管理费用15亿（因为本报告期内实施股权激励，对比2020年管理费用为11亿不到），研发费用6亿，财务费用不到3亿。
对联营企业和合营企业的投资收益为-4亿（亏损），信用减值1亿，资产减值近5亿，净利润为亏损9亿，其中属于母公司股东的净利润为负4.4亿（亏损），少数股东权益居然有负5亿（亏损）。
归属于上市公司股东的扣非净利润为-8.5亿（亏损）。经营活动的现金流净额11.5亿（2020年为18.5亿），同比大降近40%。公司净资产为107亿。
大北农在2021年第二季度净利润剧降到1亿（2021年一季度净利润为3.9亿营收），下半年开始亏损，扣非净利润第三季度亏损4亿，第四季度亏损8亿。到中报公布时候，利润剧降到亏损已经持续快半年了。
2022年一季度的亏损更是惨不忍睹。营收65亿不到，亏损2亿多，扣非净利润亏损2.7亿。
支付给职工以及为职工支付的现金为24亿（2020年为17亿），交税2.9亿。
公司员工总数为2万人，其中销售5300人，生产6100人，技术2800人，财务800人，行政接近5000人；财务行政合计占比近30%左右，似乎有点臃肿；人均年薪12万左右。
公司有科研人员2800人左右，博士79名，硕士290人。
大股东2021年减持了2亿多股。
长期借款27.5亿，一年内到期的非流动负债8.6亿，短期借款49亿；货币资金58亿；净负债27亿（2021年利息费用3.4亿，占往年景气高峰自由现金流的30%多，财务费用对净利润的侵蚀可见一斑）。
应收账款和预付款合计11亿，存货33亿（其中消耗性生物资产13亿，猪的跌价准备4亿）；应付账款23亿，合同负债7亿；经营端上下游地位比较强势。
非流动资产端：长期股权投资18亿，其他权益工具投资3.5亿；固定资产89亿，在建工程16亿，合计105亿；生产性生物资产4亿（这是啥？），使用权资产7亿（2020年没有），无形资产15亿，开发支出4亿，商誉不到2亿；
同时2022年一季度货币资金减少15亿，应收账款增加4亿多，存货增加3亿，长期借款增加2亿，短期借款增加10亿；因此净负债相对于2021年底的27亿，又增加了27亿，公司的资产负债表在恶化。
2021年自由现金流为11亿左右，扣减固定资产折旧8亿，使用权资产折旧1亿，无形资产和长期待摊销1亿，则自由现金流只有2亿而已；而在2020年，18亿多的经营性现金流净额扣减7亿多的折旧摊销，自由现金流只有11亿左右。
高达100亿的固定资产折旧对于低毛利业务的自由现金流消耗非常大。
大北农周期性非常强，即便以最高峰的利润估值给20倍PE，也不过200亿出头而已，这个公司长期持有的性价比很低。
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