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世界即时看!小市值因子十年稳稳的幸福实盘记录 什么是小市值?

2023-02-27 11:16:07 来源:第一商业网


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什么是小市值?其实这个定义很主观,业内没有明确说法,但让我拍个脑袋的话,50亿总市值就是一道坎,当然有人说 我要选40亿以下的,我也反驳不了你,39亿和390亿的两家公司是有本质区别,但39亿和41亿其实都一样。 小市值因子选股轮动是A股过去十年最牛的策略,根据策略的不同(加入换手率、价格等因子),年化可高达80%-100%(中证500年化13%),β在0.9左右,虽然标准差(波动/回撤)和指数差不多35%左右,但依靠绝对高收益夏普比高的惊人,这背后既有IlPO管制的原因(大量排队企业选择借壳),也有市场风险偏好提升的原因(市场恶性循环越来越偏爱小市值)。

那为何这么多年了,小市值策略还这么牛叉呢?小市值策略绝对是大幅度跑赢指数的,甚至可以说是A股市场众多因子中表现最牛叉的一个,并且,在国外不同市场小市值因子都得到了实证,不可能因为IPO放水就失效了 小市值因子有效的内因有很多,其中一个是小市值企业的成长性,一家30亿市值的企业成长为300亿的企业,其难度明显要比300亿的企业成长为3000亿要小得多。 另一个就是诺贝尔奖得主尤金·玛法的三因子模型提出的风险溢价因素,也证明了小市值因子的有效性。这两个内因只是说明了小市值股票具备一定溢价和超额收益, 真正决定小市值策略超额收益的还是小市值股票的高波动性 所以小市值策略,赚在轮动赢在波动 轮动收益 = 轮动频率 * 轮动波幅 小市值股票的波动性要比市值中性或大市值股票大得多,同时,A股小市值股票又要比国际市场的波动性更大,所以按照策略进行轮动的交易者可以更频繁的获得轮动阿尔法收益 A股市场小市值股票之所以存在超高的轮动收益,很大程度上是来源于市场中大量的非理性散户行为,比如借壳、充足、题材概念、还有没有道理的高配送等等,但随着市场环境 的变化以及监管力度的加强,小市值股票短期内暴涨暴跌的现象肯定会逐渐受到遏制,个股波动的频率和波幅会日趋减少,必然会影响小市值策略未来的预期收益率 接下来开始玩真的,我们首先构建自己的小市值绩优精选量化策略,条件如下1)连续3年净利润增长>10%的小市值股,再通过动量趋势筛选 2)分散风险,分仓选取得分最高的4只票买入,避免黑天鹅事件 3)大盘择时,辅助多因子全市场选股,稳定获取稳定超额收益 4)每日轮动交易,剔除排名外的股票,买入新进股票。

每日我会更新持仓组合和收益曲线,和大家一起见证小市值因子十年稳稳的幸福!

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