关 于海伦钢琴珠江钢琴比较的知识大家了解吗？以下就是小编整理的关于海伦钢琴珠江钢琴比较的介绍，希望可以给到大家一些参考，一起来了解下吧！
2020年底学习了$海伦钢琴(SZ300329)$ 和$珠江钢琴(SZ002678)$,网页链接，当时不看好，但毕竟是唯二上市的基本同一行业的公司，就建立了个群跟踪，到今天为止都是下跌的，珠江下跌得相对多，海伦跌得少一些，去年年中的时候海伦还雄起一把，涨得很好，去年年底跌回来了。
(资料图片)
现在两公司的PE都还在30以上，未来能买国产钢琴的中产小孩数量我觉得还是是越来越少，所以前景并不美好，但还是比较一下2021年年报，难得有主营业务挺相似的唯二两家公司。
先看行业情况，中国钢琴产销量占全球60%以上，还认为未来有增长空间？珠江钢琴年春销14万架，海伦3.5万架，两公司基本占国内市场60%，其余的应该是些小公司。
根据中国乐器协会历年数据显示，近年来，全球钢琴产销量基本稳定在40~50万架左右，我国钢琴产销量基本稳定在30万架以上，是全球钢琴制造大国和国际钢琴消费主要市场。但国内钢琴普及率远低于日本和欧美水平，未来仍有较大的增长空间。
公司主营业务两公司基本相同，看营业收入构成两公司95%营收都在钢琴制造业上。
珠江钢琴主要从事钢琴及数码乐器产品的研发、制造、销售与服务以及艺术教育等文化产业
海伦公司主要从事钢琴的研发、制造、销售与服务，同时开展智能钢琴的研究与开发，拓展艺术教育培训产业等。
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先看资产负债表
珠江钢琴手上的货币资金和金融资产竟然比一年的营业收入还高，然后还借4亿，是银行求着它借吗？不要利息吗？查明细16亿货币资金基本都是不受限的银行存款，16亿都可以在市场上买入海伦钢琴了，看不懂，即使有什么大动作也不用借这4亿吧，。海伦就很惨，手上钱不够还一半银行的负债。
珠江在供应链中的地位远比海伦高，应收很少，应付很高，给钢琴做供应商的日子应该都比较难过，不容易拿到货款。
查明细珠江虽然计提比例7.66%似乎比海伦的10.22%低，但最后的账面假账比一年内的应收都低，明显比海伦管理的好太多。
两公司的存货占比都不低，也许是行业特征。看明细，又是珠江好，库存商品占比相对低多了，而且还有跌价准备，不明白为什么海伦不需要跌价准备，虽然影响只有百万级别而已。
珠江的长期股权投资很小，海伦的很高，看明细感觉艺术教育都在投资的子公司里，2021年虽然有疫情影响，还获益7百万，也不容易，公司计提减值了一亿。
感觉珠江是有钱，投资性房地产按成本计量，买的时候花了5个亿，折旧现在账面3.6个亿，感觉应该肯定是低估了。
固定资产都很高，珠江在建工程低到可以忽略不计。海伦固定资产是珠江的1/3低些，营收是对方的1/4，为什么还要大的投资？查明细是钢琴生产项目。
两公司无形资产的绝大部分都是土地使用权，减值方法基本相似。
珠江有不到2千万的商誉，影响不大，海伦没有商誉。
珠江的其他应付款相对较高，珠江近8千万的工程款不知道什么工程，不放在在建工程项目里。押金珠江特别高。
总得来看，珠江很有钱，不知道怎么花，既不扩建也不收购，同时还有较高的借款是个疑点。海伦没钱，借钱扩建同时进行股权投资。
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再看利润表。看财报前先看两公司营收构成基本相似。
珠江的三费比海伦低多了。珠江的研发全部费用化，海伦研发支出有资本化，不过资本化只有4百万，对利润影响不大。
两公司基本都是主营业务利润，营业外影响非常小。海伦利润为负是因为还有一个亿的资产减值，就是资产负债表里提到的长期股权投资减值。
从利润表看，明显珠江好多了。
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最后看流量表
收到的现金都比营业收入高，好。
珠江其他现金也比较高，主要是前面说的有钱，利息收入和投资性房地产，租金收入。
购买商品等现金珠江比较少，应该是由于珠江的营业总成本低，同时珠江2021年应付提高了。
工资比例看起来相似，但珠江2605名员工，平均年薪16.7万,海伦1280，平均年薪只有8.8万
看珠江投资支付现金有7亿，好像很多，其实都是资产负债表里提到的金融资产投资，没有真正的股权投资。
珠江的现金流是+--，但实际投资出去的都是理财，属于奶牛型企业，短期看增长有限，营收每年能增长10%已经不错了。
海伦是--+，赌徒型，靠借钱维护经营扩大生产，2021年投资艺术培训类也没有什么收益，情况更惨，2022年现在看只会更惨。近几年的营收增长情况如下。在建工程里所有工程项目进度都超过了75%，2022年应该都能转固，后面看公司是否真能把投资变为销售额，变为利润。反正2022年一季度营收不太好看。
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最后总结：
珠江虽然可靠，看上去39的PE好像不低。不过珠江不能只看PE，因为它手上现金很高，市值73亿，手上现金20亿，去掉长短期借款4亿，还有16亿，投资性房地产市场价值应该至少有5个亿，固定资产8个亿，每年现金流量净额3亿，不能说特别贵。唯一的疑点就是16亿现金还有借款4亿。
海伦钢琴如果不考虑减值，净利润应该还有2-3千万，静态PE也得有50多，当然2021年培训行业很差，2022年现在看也好不了，2023年以后也许能好些，好多少不知道。
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