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当讨论股市整体的估值,通常有两种市盈率数据,第一种数据是平均市盈率,也就是上市公司的总利润除以上市公司的总市值,第二种数据是中位数市盈率,就是把上市公司的市盈率从小到大排列,取最中间一家公司的市盈率。
如果从平均市盈率看,目前股市即使不是底部区域,但也算是低估值区域了,上证A股平均市盈率16倍,深圳平均市盈率33倍,中证500平均市盈率也差不多是33倍,创业板市盈率也不到40倍。
但还有另一种声音,认为A股在目前点位不仅高估,而且极端高估,就是用中位数市盈率来论证的,因为现在A股中位数市盈率是60多倍,估值回归依然路漫漫,A股整体的价格再腰斩也不过回归合理估值,依然谈不上低估。
看市盈率炒股确实简单,但也存在后视镜的问题,假设有一家公司,过去5年利润是2元,1.5元,0.4元,0.1元,0元,那么5年平均利润是0.8元,而中位数利润是0.4元,那么这家公司该怎么估值?显然应该按照平均利润0.8元估值,假设是30倍PE,价格应该是24元。如果这样的公司打乱出现在A股中,最终平均市盈率和中位数市盈率就会有1倍的差距。
看市盈率炒股,依据是低市盈率的公司永远是低估的,高市盈率的公司永远是高估的,按照这个理论,中国石油严重高估,180倍市盈率,股价跌80%比较合适,1.5元都不算低估,但是中国石油2007年IPO的时候以16.88元发行,比目前价格7.77元贵很多,但当时市盈率仅20倍。
所以看市场估值,不应该看中位数市盈率,而应该看平均市盈率和平均市净率,这两个指标看A股已经处在低估区域,现在市盈率很高的公司就没机会吗?也不一定,很多年以前伊利股份也亏损过呢。
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